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　　景顺长城中证同业存单AAA指数7天持有基金，募集两天已达百亿级别，提前结束募集。即将管理这只基金的景顺长城固定收益部总经理助理陈威霖是位颇具特色的实战型选手。在她看来，天时地利人和等多方面因素共同作用使得同业存单基金受到市场追捧。当前已是资金利率低位，随着地方债发行逐步加速、疫情好转，预计短端利率在6月或有所改善。

　　敬畏风险严守交易纪律

　　陈威霖拥有11年从业经验，2016年开始管理货币基金。“敬畏风险”是她摆在第一位的投资原则。货币基金投资面临利率、流动性、信用和偏离度等诸多风险。“货币基金是流动性最好的品种，市场一旦出现风吹草动，货币基金会首当其冲，管理现金产品首先要学会敬畏风险。”同时，还要会规避风险。陈威霖表示，规避风险首先要做好货币市场研究，紧跟央行货币政策操作，判断量价两方面的趋势和货币政策意图、预期管理等，从而更好地判断整个货币市场利率中枢和货币市场的曲线变化。只有扎实研究，才能第一时间发现货币政策微调的拐点，也能更好地规避风险。

　　另一个被陈威霖重视的投资原则是严格遵守交易纪律。“人都有贪念和侥幸心理，如果不能严格遵守交易纪律，可能会把组合暴露于风险之下。”在她看来，极端行情下更需要遵守这一点。

　　此外，陈威霖还特别强调风险管理，对于信用下沉非常谨慎。

　　同存基金空间广阔

　　在尚显低迷的发行市场上，景顺长城中证同存基金提前结束募集，在陈威霖看来，同业存单基金之所以受到欢迎，是因其正好契合了当前市场对于低风险、低波动、收益尚可产品的需求，占尽“天时地利人和”。

　　“天时”主要体现在两个方面：2018年资管新规以后，银行理财产品产生了外溢效应，给短期理财产品带来机遇；二是投资者风险偏好下降，同业存单产品风险较低，从而受到市场追捧。

　　而“地利”主要体现了同业存单市场的变化，规模增长迅速，同业存单期限明显延长。“人和”则是因为产品刚好迎合了目前市场对于低风险产品的需求。

　　展望后市，陈威霖表示，同业存单市场目前处于较低区域，在货币市场量价两宽的背景下，短短利率或在6月份有所改善。

　　陈威霖进一步分析指出，目前市场隔夜加权利率在1.3%-1.4%的水平，基本可以判断货币政策处于“维稳”模式，流动性充裕。

　　在维稳状态下，市场隔夜加权利率降到较低位置，一般而言，这一状态的持续时间在2个月左右。

　　当前市场环境比较复杂，货币市场较为宽松的状态能否持续？陈威霖表示，结合目前的疫情防控形势，加上稳增长的政策信号，业内对货币政策预期相比之前更加乐观一些。不过，由于美联储处在加息周期中，而以往在类似情况下中国从未出现过降息操作。而鉴于当前较为特殊的情况，预计后续货币政策的发力点可能会放在降准或PSL上。

　　“当前或已是资金利率低位，非银机构隔夜及7D利率很难突破法定存款准备金率1.62%的下限。”陈威霖表示，随着地方债发行逐步加速，疫情好转，资金面将在磨底后逐渐收敛，“维稳”模式可能在6月初结束，随后，短端利率将有所改善。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：景顺长城基金陈威霖： 千亿现金管理工具掌舵人 看准就敢于出手)

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